一、上市公司產(chǎn)業(yè)發(fā)展與市值增長(zhǎng)的內(nèi)在互動(dòng)邏輯

 

上市公司的戰(zhàn)略發(fā)展過(guò)程，實(shí)質(zhì)上是產(chǎn)業(yè)發(fā)展曲線(xiàn)與市值增長(zhǎng)曲線(xiàn)二條曲線(xiàn)相生互動(dòng)的過(guò)程。

 

企業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程中會(huì)經(jīng)歷一波又一波的產(chǎn)業(yè)演進(jìn)，構(gòu)成一條又一條持續(xù)相接的產(chǎn)業(yè)發(fā)展曲線(xiàn)。每條產(chǎn)業(yè)發(fā)展曲線(xiàn)都是從零起步，隨著企業(yè)的一步步增長(zhǎng)，曲線(xiàn)越來(lái)越平緩，直到最后走向衰落。

持續(xù)成功的企業(yè)，是在前一輪增長(zhǎng)走向衰退之前即開(kāi)始布局下一輪的增長(zhǎng)基礎(chǔ)（產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)及其對(duì)應(yīng)的資源與能力），待到前一輪增長(zhǎng)乏力或衰退之時(shí)，新一輪增長(zhǎng)已然接力，或蓄勢(shì)待發(fā)或步步為營(yíng)。后一輪增長(zhǎng)站在前一輪增長(zhǎng)積累的資源和能力基礎(chǔ)上，將走得更高更強(qiáng)，如此形成增長(zhǎng)周期的美妙接力。

 

與產(chǎn)業(yè)發(fā)展曲線(xiàn)相對(duì)應(yīng)，市值增長(zhǎng)曲線(xiàn)起初平緩，隨著企業(yè)業(yè)績(jī)不斷得到驗(yàn)證，市值增長(zhǎng)曲線(xiàn)開(kāi)始逐漸變得陡峭，而且越來(lái)越陡，直至走向估值過(guò)度。而市值的陡升和高估，往往成為產(chǎn)業(yè)走出下一波制空力量和核打擊能力（資金、并購(gòu)、平臺(tái)能力、品牌、士氣、人才、資源整合能力、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等）的不二神器。

 

何謂產(chǎn)融互動(dòng)？沒(méi)有市值制空，往往走不出新一波的產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)或者會(huì)走得很艱苦。反之，沒(méi)有產(chǎn)業(yè)第二波、第三波、第四波的反復(fù)驗(yàn)證，也無(wú)法維持市值曲線(xiàn)的陡峭增長(zhǎng)和高估值，制空終將落空。持續(xù)成功的企業(yè)，應(yīng)該是產(chǎn)業(yè)發(fā)展和市值增長(zhǎng)兩條曲線(xiàn)的不離不棄、形影相吊、相生互動(dòng)、螺旋上升。

 

‍二、上市公司的現(xiàn)實(shí)狀況和戰(zhàn)略困境

 

現(xiàn)實(shí)中多數(shù)上市公司的實(shí)際情況是：產(chǎn)業(yè)曲線(xiàn)第一波走得很好，但是能否走出第二波、第三波，至今還看不清楚；相應(yīng)地，市值曲線(xiàn)曾經(jīng)走得非常好，但由于看不到未來(lái)的產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)預(yù)期，資金開(kāi)始撤離，曾經(jīng)的高市值往往托不住。

因此對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)，當(dāng)前的關(guān)鍵問(wèn)題是，第二輪增長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)布局是什么？支撐企業(yè)能持續(xù)做出第二波、第三波、第四波持續(xù)增長(zhǎng)的組織能力和文化活力是否具備？如果看不到后面的產(chǎn)業(yè)發(fā)展曲線(xiàn)，市值曲線(xiàn)遲早會(huì)崩潰掉。而市值萎縮將產(chǎn)生可怕的產(chǎn)業(yè)后果和組織陰影，上市公司從此失去未來(lái)。

 

‍三、商業(yè)新海盜時(shí)代來(lái)臨，上市公司何去何從

 

新技術(shù)、新經(jīng)濟(jì)商業(yè)潮流已然形成。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)將改變一切產(chǎn)業(yè)。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)化、產(chǎn)業(yè)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)化二大趨勢(shì)日漸明晰。新技術(shù)創(chuàng)造新需求，造就新商業(yè)、新產(chǎn)業(yè)。面對(duì)跨界翻墻、打家劫舍、屌絲逆襲的商業(yè)新海盜時(shí)代，企業(yè)命運(yùn)要么跨越，要么顛覆。

 

上市公司的戰(zhàn)略命題因此演變?yōu)椋阂皇莻鹘y(tǒng)業(yè)務(wù)面臨如何應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)、逆襲和顛覆，如何保住地盤(pán)，如何實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型和O2O改造？二是如何基于原有的業(yè)務(wù)和能力，開(kāi)辟新業(yè)務(wù)，挺進(jìn)新領(lǐng)域，發(fā)育新能力？三是如何甩開(kāi)原有的業(yè)務(wù)和能力，全新出發(fā)，擁抱互聯(lián)網(wǎng)，擁抱新經(jīng)濟(jì)，跨界去打劫，去逆襲，去彎道超車(chē)？

 

三大命題實(shí)質(zhì)上歸結(jié)為一個(gè)命題：創(chuàng)新致勝。問(wèn)題是，創(chuàng)新談何容易？
 

‍四、三股商潮造就千億量級(jí)市值股市黑馬

 

當(dāng)前兩個(gè)聚焦性問(wèn)題：上市公司關(guān)心的是如何實(shí)現(xiàn)成長(zhǎng)與突破的問(wèn)題；投資者和分析師關(guān)心的是未來(lái)幾年什么樣的上市公司有望成為股市黑馬。

 

三股商潮回答上述兩個(gè)問(wèn)題：并購(gòu)、創(chuàng)新、全球化。誰(shuí)擅長(zhǎng)并購(gòu)，誰(shuí)就能實(shí)現(xiàn)成長(zhǎng)突破，就能成為股市黑馬；誰(shuí)能夠創(chuàng)新，誰(shuí)就能實(shí)現(xiàn)成長(zhǎng)突破，就能成為股市黑馬；誰(shuí)能走向世界，誰(shuí)就能實(shí)現(xiàn)成長(zhǎng)突破，就能成為股市黑馬。未來(lái)最佳公司和最牛股票的核心邏輯，就是擅長(zhǎng)“并購(gòu)+創(chuàng)新+全球化”。

 

十億量級(jí)市值靠業(yè)務(wù)，百億量級(jí)市值靠并購(gòu)，千億量級(jí)市值靠“技術(shù)創(chuàng)新+并購(gòu)”。我們看到的情況是，目前2500多家上市公司中50億元市值以下達(dá)到1500家，占比60%。上市公司未來(lái)的命運(yùn)分野將更趨突出，新的千億量級(jí)市值公司指日可待。
 

‍五、并購(gòu)成為商業(yè)潮流，產(chǎn)業(yè)王者從這里跑出

 

當(dāng)前，越來(lái)越多的上市公司開(kāi)始形成并購(gòu)的戰(zhàn)略認(rèn)識(shí)：甩開(kāi)有機(jī)增長(zhǎng)或內(nèi)涵式增長(zhǎng)乏力的困擾和糾結(jié)，利用上市公司地位，以并購(gòu)成長(zhǎng)作為突破方向。

 

129家企業(yè)IPO終止，他們將去往哪里？并給上市公司。各細(xì)分行業(yè)被PE投資了的企業(yè)將近8000-10000家，其中幾千家將夢(mèng)斷IPO，他們將去往哪里？并給上市公司。未來(lái)幾年的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)毫無(wú)疑義：以上市公司為龍頭的并購(gòu)和整合，將成長(zhǎng)一股商業(yè)潮流。

 

在這樣的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)下，產(chǎn)業(yè)集中、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)的效率提升等產(chǎn)業(yè)效應(yīng)日益彰顯。所謂中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和升級(jí)，這就是其中的一大主題內(nèi)涵：產(chǎn)業(yè)整合。

 

在這樣的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)下，行業(yè)內(nèi)的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，在于上市賽跑；上市公司之間的競(jìng)爭(zhēng)，在于并購(gòu)賽跑。在兩場(chǎng)賽跑中領(lǐng)先的企業(yè)，將甩開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，直奔行業(yè)寡頭和產(chǎn)業(yè)王者的位置上去。

 

兩個(gè)問(wèn)題由此破解，并購(gòu)和產(chǎn)業(yè)整合的過(guò)程，就表現(xiàn)為上市公司的成長(zhǎng)突破和高增長(zhǎng)，長(zhǎng)期上升趨勢(shì)的黑馬股將從這里跑出來(lái)。

 

‍六、并購(gòu)?fù)顿Y和產(chǎn)業(yè)基金的互動(dòng)策略

 

上市公司并購(gòu)?fù)顿Y面臨五大障礙：第一，視野、觀(guān)念和思維受限；第二，人才和能力欠缺；第三，機(jī)制、文化和生態(tài)不支持；第四，資金有壓力；第五，決策、信息披露及風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)上的制約。

 

產(chǎn)業(yè)基金是上市公司并購(gòu)?fù)顿Y的創(chuàng)新性操作模式，有助于系統(tǒng)解決上述問(wèn)題：第一，幫助導(dǎo)入新視野、新觀(guān)念、新思維；第二、鏈接專(zhuān)業(yè)人才和團(tuán)隊(duì)；第三、創(chuàng)造機(jī)制、文化和生態(tài)；第四、放大資金來(lái)源；第五、決策速度、商業(yè)保密性及風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)上的便利。

 

在上市公司并購(gòu)?fù)顿Y及與產(chǎn)業(yè)基金模式的互動(dòng)策略上率先布局者，將率先走向未來(lái)。